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作者：中信期货研究员 杨力

焦煤：市场预期蒙煤下周恢复通关，令焦煤预期悲观大幅走弱。叠加刚需下行，下游焦企累库加剧，供需双降成本下移。需求端，伴随盘面反弹及部分高炉复产，焦煤低库存背景下，下游采购略有好转。焦炭第八轮提降落地，钢厂利润转正，铁水产量企稳，预计钢材产量或将止降企稳。供应端，国内煤矿生产总体平稳。进口方面，由于进口利润倒挂，蒙煤通关量大幅下滑，海运煤价格小幅反弹后震荡运行，进口价差仍未打开。目前现货价格逐步企稳，期货经过前期超跌后震荡调整，后市重点关注焦煤供应变化及动力煤旺季前补库需求。

风险因素：供给增加，库存累积（下行风险），需求上升（上行风险）。

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